中國汽車業(yè)在經過前兩年的高速增長之后，正在迎來一個行業(yè)調整期。

已經公布第一季度業(yè)績的上市車企情況，為今年我國車市的低迷運行態(tài)勢提供了最好的證明。和去年同期動輒翻番式的大幅度增長相比，今年第一季度車企的業(yè)績除了少數幾家企業(yè)之外，普遍表現不理想，不少車企的業(yè)績出現同比大幅下滑。

業(yè)績黯淡

對于習慣了業(yè)績大幅增長的汽車行業(yè)來說，今年的第一季度財報業(yè)績，顯得過于黯淡。

從乘用車的情況來看，自主品牌或者以自主品牌為主的汽車企業(yè)的業(yè)績下滑較大，顯示出業(yè)績最早受到今年車市低迷的沖擊。而以合資品牌為主的車企相對下滑幅度較小，甚至依然處于同比增長的態(tài)勢之中。

銷量構成中主要以自主品牌為主的長安汽車(000625.SZ)，今年第一季度出現營業(yè)收入、凈利潤同時下降。其中，第一季度凈利潤從上年同期的7.96億元下降至7.223億元，同比下滑9.26%。而其在去年同期凈利潤曾大幅增長25倍以上。

一汽轎車(000800.SZ)第一季度凈利潤同比下滑幅度更大，其間實現凈利潤3.915億元，與上年同期的7.011億元相比，減少了44%。同處一汽系的一汽夏利，其下滑幅度更高達75.66%。

去年增長勢頭良好的廣汽長豐(600991.SH)也出現虧損，其一季報顯示，歸屬上市公司股東的凈利潤為-1751.62萬元，同比大幅下降129.72%。

而東風汽車(600006.SH)發(fā)布的一季度業(yè)績報告顯示，今年前三個月實現營業(yè)總收入54.3億元，同比增長19.6%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.9億元，同比增長2.17%。

依舊處于重組進程之中的上海汽車(600104.SH)，今年一季度的利潤45億元，同比增長達56%。

和乘用車相比，商用車企業(yè)的表現也同樣不理想。福田汽車(600166.SH)歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.36億元，同比下降15.88%，去年同期的凈利潤增長幅度高達170%。中國重汽(000951.SZ)第一季度歸屬公司股東的凈利潤從去年同期的1.74億元降至本季度的0.93億元，同比下降達46.14%。

中信證券首席汽車分析師李春波在接受《第一財經日報》采訪時認為，由于一汽集團自主品牌建設進入蓄力期，發(fā)動機、變速箱、整車等重大項目密集投資，使固定成本上升，成本上升導致盈利能力下滑，還包括該公司會計政策變更之后，去年同期業(yè)績并未調整導致的基數原因以及今年一季度折舊攤銷增加、原材料價格上漲等疊加因素導致利潤下滑嚴重。

而一汽轎車銷售公司市場部人士認為，一季度產銷增幅均高于車市整體水平，說明公司發(fā)展良好。不過他也承認，利潤下滑的原因還可能是因為產品結構出現問題，利潤較高的中高級車奔騰B70銷售較少，而低一級別的B50賣得更多，占總銷量比重較去年同期更大，因此整體利潤比去年低。

后續(xù)壓力更大

去年同期車市的增長也使車企的利潤相對較高，而今年銷量增長的放緩，直接影響了利潤的進一步增長。

民族證券汽車分析師曹鶴表示，一季度業(yè)績主要是受車市大環(huán)境的影響，車市增長幅度的下滑影響了利潤的增長。從整個汽車市場看，產銷量增速放緩已是不爭的事實。據中國汽車協會統計，1~3月份我國汽車累計產銷489.57萬輛和498.37萬輛，同比僅增長7.48%和8.08%，增幅較上年同期回落69.51個百分點和63.7個百分點。

對于一季度不理想的業(yè)績，多家車企均在公告中表示，主要受銷量增長的放緩以及原材料成本上升的影響。盡管上市車企的銷量依然處于同比增長的態(tài)勢之中，但是增長的幅度已經收窄，甚至出現了下滑。如長安汽車第一季度的銷量就同比下滑了2.69%。

曹鶴表示，第一季度的情況遠不是最差的，從第二季度開始，上市車企的業(yè)績表現將可能更加不容樂觀，下半年在車市負增長的影響下，上市車企業(yè)績也將會出現大面積的負增長。

汽車行業(yè)一般統計的都是批發(fā)量，而每年的第一季度基本上是全年庫存補充的主要時間。今年第一季度的銷量中有相當一部分是去年企業(yè)“隱藏量”的回吐，從第二季度開始，批發(fā)量基本能和車市的實際情況大致吻合。

中國車市在前兩年經歷了一個高速增長的階段，車市規(guī)模兩年之內翻了一番。在去年車市規(guī)模達到1800多萬輛之后，滯后的城市基礎設施建設難以承載高速增長的車市。而北京等一線城市的限購，以及車市刺激政策的退出，加上今年宏觀形勢的不樂觀，都倒逼車市進入一個調整周期。

4月份，中國汽車工業(yè)協會與國家統計局中國經濟景氣監(jiān)測中心聯合發(fā)布了2011年第一季度“中國汽車行業(yè)景氣指數”，數據顯示，受宏觀調控和多項鼓勵汽車消費政策退出的影響，汽車產銷增速大幅回落，汽車行業(yè)回歸常態(tài)運行。

有券商的分析報告顯示，未來汽車全行業(yè)面臨重重壓力。許多汽車企業(yè)可能面臨產能閑置或者為“去庫存”而進行價格戰(zhàn)的情況，結果將導致企業(yè)陷入惡性競爭。另外，制造成本上升將導致企業(yè)毛利率下降，原材料漲價也將循價格傳導機制抬高整車及零部件生產企業(yè)制造的成本。